Tại sao giá bạc lại trải qua đợt tăng vọt chưa từng có vào năm 2025? — Một phân tích có hệ thống từ những hạn chế về nguồn cung đến nhu cầu năng lượng mới

Vào năm 2025, thị trường kim loại quý toàn cầu chứng kiến ​​sự phân hóa đáng kể. Sau khi vàng dẫn đầu với mức tăng giá đáng kể, giá bạc cũng theo sau và tăng tốc trong nửa cuối năm. Bắt đầu ở mức khoảng 34 USD/ounce vào đầu năm, giá bạc đã vượt qua mức 46 USD vào tháng 9, đạt mức cao nhất gần 14 năm; vào tháng 10, họ tiếp tục phá kỷ lục, vượt qua 54 USD. Bước sang tháng 12, biến động giá bạc tăng lên đáng kể, với giá quốc tế tăng lên 83 USD/ounce và giá thị trường trong nước leo lên gần 19.800 nhân dân tệ/kg. Mặc dù có sự điều chỉnh kỹ thuật vào cuối năm nhưng giá nhìn chung vẫn ở mức cao lịch sử. Đợt tăng giá bạc này rõ ràng đã vượt qua những biến động theo chu kỳ truyền thống, phản ánh những thay đổi mang tính hệ thống về cung, cầu và trò chơi tài nguyên toàn cầu.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Từ phía cung, sản xuất bạc toàn cầu thể hiện đặc điểm cơ cấu tập trung cao độ. Mexico, Trung Quốc và Peru từ lâu đã nằm trong số những nhà sản xuất bạc hàng đầu thế giới, đóng góp khoảng một nửa tổng sản lượng bạc được khai thác. Nếu tính cả Chile và Bolivia thì mức độ tập trung của 5 nhà sản xuất hàng đầu còn tăng lên khoảng 60%. Cơ cấu nguồn cung tập trung cao độ này khiến thị trường bạc toàn cầu cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi chính sách, gián đoạn sản xuất và rủi ro địa chính trị ở một số quốc gia. Bất kỳ cuộc đình công nào của mỏ, thắt chặt các quy định về môi trường hoặc điều chỉnh chính sách thương mại đều có thể nhanh chóng dẫn đến biến động giá cả toàn cầu.

 

Quan trọng hơn, bản thân nguồn cung bạc cũng phải chịu những “hạn chế cứng nhắc” đáng kể. Khoảng 70% đến 75% bạc toàn cầu không được khai thác độc lập mà được sản xuất thụ động dưới dạng sản phẩm phụ của các kim loại chính khác như đồng, chì, kẽm và vàng. Sản xuất bạc phụ thuộc nhiều vào chu kỳ đầu tư và kế hoạch khai thác của các kim loại khác, và chỉ riêng việc tăng giá khó có thể kích thích hiệu quả việc giải phóng công suất mới trong ngắn hạn. Giá bạc thấp kéo dài trong thập kỷ qua đã tiếp tục hạn chế hoạt động thăm dò và đầu tư vốn vào bạc, dẫn đến độ co giãn cung liên tục bị hạn chế.

 

Về phía cầu, bạc đang trải qua quá trình mở rộng cơ cấu do nhu cầu công nghiệp thúc đẩy. Không giống như vàng, bạc sở hữu cả thuộc tính tài chính và công nghiệp, với nhu cầu công nghiệp trở thành động lực quyết định thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ bạc. Theo số liệu thống kê được công bố rộng rãi, nhu cầu bạc hàng năm trên toàn cầu vào khoảng 36.000 đến 38.000 tấn, trong đó tiêu dùng công nghiệp chiếm tỷ trọng liên tục tăng. Các lĩnh vực mới nổi như quang điện, phương tiện sử dụng năng lượng mới và điện tử công suất đang định hình lại đường cầu-dài hạn về bạc.

 

Ngành công nghiệp quang điện hiện là ngành có nhu cầu bạc tăng trưởng tập trung nhất. Bột bạc dùng cho tế bào quang điện là vật liệu chính để hình thành các điện cực dương và âm. Đặc biệt là trong quá trình nâng cấp công nghệ từ ô loại P- lên ô loại N- (chẳng hạn như TOPCon và HJT), mức tiêu thụ bạc trên mỗi đơn vị công suất lắp đặt không giảm đáng kể. Ước tính của ngành cho thấy rằng 1GW lắp đặt quang điện thường cần khoảng 7 đến 8 tấn bạc. Vào năm 2024, mức tiêu thụ bạc quang điện toàn cầu đã vượt quá 6.000 tấn và tỷ trọng trong tổng nhu cầu bạc tiếp tục tăng. Tại thị trường Trung Quốc, việc tiêu thụ bạc liên quan đến quang điện{13}}đã trở thành một phần cốt lõi trong tiêu dùng công nghiệp. Với sự tiến bộ liên tục của quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu, nhu cầu cơ cấu về bạc từ quang điện sẽ tồn tại lâu dài.

 

Phương tiện sử dụng năng lượng mới cũng là một nguồn tăng trưởng nhu cầu bạc quan trọng. So với các phương tiện chạy bằng xăng-truyền thống, xe hybrid và xe điện thuần túy phụ thuộc nhiều hơn vào bạc trong các lĩnh vực như hệ thống quản lý pin, mô-đun nguồn, kết nối bộ dây và các điểm tiếp xúc dòng điện-cao. Việc sử dụng bạc trên mỗi phương tiện tăng lên đáng kể đã thúc đẩy tốc độ tăng trưởng từ trung bình-đến{5}}cao{6}} về mức tiêu thụ bạc trong ngành công nghiệp ô tô. Trong các ứng dụng này, bạc, nhờ khả năng dẫn điện và chịu nhiệt tuyệt vời, được sử dụng rộng rãi trong các thành phần quan trọng như các điểm tiếp xúc dòng điện cao, các điểm tiếp xúc điện bạc và các điểm tiếp xúc bạc trong cầu dao để đảm bảo hoạt động đáng tin cậy trong điều kiện tải cao.

 

Ngoài lĩnh vực năng lượng mới, nhu cầu về bạc trong hệ thống điện và điều khiển công nghiệp cũng ngày càng tăng. Vật liệu tiếp xúc làm từ bạc-vẫn là thành phần cốt lõi không thể thay thế trong cầu dao, công tắc tơ và hệ thống rơle. Các ứng dụng bao gồm tiếp điểm bạc trong cầu dao, tiếp điểm bạc điện dẫn điện và tiếp điểm bạc của công tắc tơ mở dựa vào ưu điểm toàn diện của bạc về độ dẫn điện, khả năng chống xói mòn hồ quang và độ ổn định của tiếp điểm. Nhu cầu này tuy không bùng nổ nhưng ổn định về lâu dài, tạo nền tảng vững chắc cho việc tiêu thụ bạc.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Trong bối cảnh -cung-cung dài hạn không phù hợp, thị trường bạc đã rơi vào tình trạng thiếu hụt đáng kể trong nhiều năm liên tiếp kể từ năm 2021. Khoảng cách cung-cầu toàn cầu là khoảng 4.600 tấn vào năm 2024 và dự kiến ​​sẽ vượt quá 3.600 tấn vào năm 2025. Sự cạn kiệt hàng tồn kho tiếp tục khiến thị trường rất nhạy cảm với bất kỳ sự suy giảm nguồn cung tiềm năng nào. Đồng thời, có sự chênh lệch đáng kể giữa trữ lượng bạc và sản lượng thực tế. Một số quốc gia có trữ lượng lớn, bị hạn chế bởi tốc độ đầu tư, cơ cấu chi phí và các yếu tố chính sách, đã hạn chế giải phóng sản lượng, gây khó khăn cho việc giảm bớt căng thẳng toàn cầu trong ngắn hạn.

 

Đến cuối năm 2025, thông tin chính sách xung quanh việc quản lý xuất khẩu bạc càng làm tăng thêm tâm lý thị trường. Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu thiếu hụt và giá cao, bất kỳ tín hiệu chính sách nào liên quan đến giấy phép xuất khẩu và kiểm soát tài nguyên sẽ được thị trường hiểu là kỳ vọng về khả năng nguồn cung bị thu hẹp. Việc đưa bạc vào khuôn khổ quản lý tinh tế hơn, cùng với các khoáng sản quan trọng khác, cũng đã củng cố nhận thức về thị trường của bạc như một "tài nguyên chiến lược". Sự thay đổi về kỳ vọng này đã có tác động đáng kể đến thị trường quốc tế, vốn phụ thuộc nhiều vào việc giao hàng thực tế.

 

Từ góc độ rộng hơn, việc tăng giá bạc không phải là một sự kiện cá biệt. Việc tăng giá đồng thời của các kim loại như vàng, bạc và đồng phản ánh mối lo ngại của vốn toàn cầu về sự ổn định của hệ thống tiền tệ. Sau một thời gian mở rộng tín dụng kéo dài, một số quỹ bắt đầu chảy vào tài nguyên kim loại có thuộc tính hữu hình và giá trị công nghiệp. Bạc, sở hữu cả đặc tính-an toàn về tài chính và nhu cầu công nghiệp thiết yếu, đặc biệt nổi bật trong quá trình này. Ngay cả một dòng tiền vào hạn chế cũng đủ để gây ra biến động giá mạnh do nguồn cung cứng nhắc.

 

Nhìn chung, sự tăng giá nhanh chóng của bạc vào năm 2025 là biểu hiện tập trung của nhiều-yếu tố dài hạn: nguồn cung tập trung cao độ và không co giãn, tăng trưởng nhu cầu ổn định và nhất định từ ngành năng lượng mới, sự cân bằng mong manh được hình thành do nhiều năm cạn kiệt hàng tồn kho và những kỳ vọng về chính sách thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt đối với các khoáng sản quan trọng. Đối với các ngành công nghiệp hạ nguồn phụ thuộc vào địa chỉ liên lạc Bạc,Danh bạ điện tùy chỉnh, Cold Headed Parts và Noble Materials, đợt tăng giá này không chỉ là tín hiệu về giá mà còn là một thử nghiệm thực sự về an ninh chuỗi cung ứng và lộ trình thay thế nguyên liệu. Đánh giá từ các xu hướng hiện tại, căng thẳng cơ cấu trên thị trường bạc khó có thể giảm bớt về cơ bản trong ngắn hạn.